近期，上市公司及公募基金三季报披露了多位知名基金经理的调仓路径。在结构化行情极致演绎的三季度，这些基金经理积极出手调仓换股，例如傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润加仓PCB龙头东山精密，睿远成长价值和乔迁管理的兴全商业模式增持了玻纤龙头中材科技，朱少醒管理的富国天惠大举增持华新水泥，赵诣管理的泉果旭源三年持有增持了天赐材料、中芯国际等。
部分基金经理表示，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，海外扰动因素出现边际改善，美元流动性有望迎来拐点，会对中国股票市场的流动性带来更大的提升。不过，四季度宏观事件的影响仍有不确定性，成长板块将表现出较大的波动性。产业方面，随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储产业链的投资机会丰富；锂电中游材料、电池等环节的龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高涨的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求。
知名基金经理频频调仓
近期上市公司三季报陆续披露，多位知名公募基金经理的调仓路径逐步显现。
PCB龙头东山精密三季度末的前十大股东中有多只公募基金现身，傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润、杜猛管理的摩根新兴动力分别位列第五、第九、第十大股东。Wind数据显示，东山精密下半年以来涨幅逾80%。
其中，睿远成长价值、兴全合润均为新进前十大股东，睿远成长价值三季度末的持股数量为2134.17万股，兴全合润则是持有1177.53万股。摩根新兴动力三季度末的持股数量则小幅降至1123.70万股。
傅鹏博管理的睿远成长价值和乔迁管理的兴全商业模式同时新进玻纤龙头中材科技的前十大股东。其中，睿远成长价值三季度末持有569.68万股；兴全商业模式优选则持有565.95万股。下半年以来，中材科技涨幅超过60%。
朱少醒管理的富国天惠现身春风动力、华新水泥的前十大股东，但三季度对两只股票存在反向操作：该基金持有春风动力的股份减至304.93万股，持有华新水泥的股份则增至900.42万股。近期建材板块回暖，华新水泥下半年以来已涨超70%。
此外，周蔚文管理的中欧时代先锋三季度增持了200万股中国西电，徐彦管理的大成睿享、大成竞争优势大举增持了普洛药业，陆彬管理的汇丰晋信智造先锋、汇丰晋信低碳先锋合计增持了265.99万股芳源股份，葛兰管理的中欧医疗健康增持了397.67万股九洲药业。
绩优基金捕获牛股机遇
另外，多只三季度绩优基金已率先披露三季度的重点持仓。例如，任桀管理的永赢科技智选A三季度回报率接近翻倍，赵诣管理的泉果旭源三年持有A、雷涛管理的德邦福鑫A三季度回报率均在45%以上。
具体来看，永赢科技智选聚焦云计算产业链的投资，三季度大举增持新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、太辰光、长芯博创、仕佳光子，同时新买入生益科技、澜起科技。下半年以来，中际旭创涨幅超200%，新易盛的涨幅也高达180%以上。
德邦福鑫以算力为主要配置方向，同时关注AI应用、机器人、芯片、消费电子、创新药、新能源等领域机会。三季度，该基金增持了立讯精密、炬光科技、深南电路，新买入信达生物、药明合联、东山精密、传音控股、麦格米特，减持了胜宏科技、新易盛。
泉果旭源三年持有的持仓主要集中在新能源、电子、机械等高端制造行业以及港股互联网企业，整体呈现“两端配置”的框架，即聚焦科技AI和困境反转（新能源、军工）。其中，AI相关布局围绕效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动型公司、算力及云服务公司三条线索进行配置；新能源方面重点关注锂电产业链。三季度，该基金增持了恩捷股份、快手、天赐材料、阿里巴巴、中芯国际，同时减持了宁德时代、腾讯控股、科达利、立讯精密、应流股份。
权益市场长期向好态势明朗
赵诣认为，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，海外扰动因素出现边际改善，美元流动性有望迎来拐点，这会对中国股票市场的流动性带来更大的提升。今年以来，海外资金对中国权益市场的看法逐渐变得更为积极，中国经济以高质量发展为引领，有望保持长期向好态势。
不过，雷涛提示，四季度宏观事件的影响仍有不确定性，成长板块仍将表现出较大的波动性。
虽然AI算力等板块前期已累积较多涨幅，但任桀认为，云计算产业仍然值得重点关注。一方面，全球旗舰AI模型正在通过不降价、限流等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式（从订阅到按量），AI模型的价值模型明显优化；另一方面，全球头部模型厂商通过与不同的主体合作开始创造新的市场，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资可能会将全球AI算力投资推向更高水平。
随着模型和算力架构的深度匹配，任桀预计，计算、通信、存储产业链存在丰富的投资机会。在光通信和PCB行业，2027年有望成为新技术交汇的大年，CPO、OCS、Scaleup的光方案、正交背板、中板、载板等技术有望进入落地期，相关新品和渗透率提升值得期待。
对于近期显著反弹的锂电行业，赵诣认为，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但量价齐升周期可能会更健康、更持久。目前，锂电中游材料、电池等环节的龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高增的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求，结构上可重点关注六氟、隔膜等明年相对明确供需偏紧且未来扩产周期长的细分领域。
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